Índices ANBIMA: Entendendo a “sopa de letrinhas”

Ao abrimos a Carteira de Investimentos do nossos RPPS, sempre nos deparamos com uma verdadeira “sopa de letrinhas”: IMA-B, IMA Geral, IRF-M e etc. Mas afinal de contas, o que significa tudo isso?

O benchmark

Todo fundo de investimento possui um benchmark, que nada mais é do que um índice de referência, um norteador para política de investimentos do fundo. Podemos dizer que é uma “inspiração”. Uma meta de rentabilidade que o gestor do fundo deseja alcançar (fundos passivos), ou mesmo superar (fundos ativos). Isso permite avaliar se o desempenho do fundo está “bom” ou “ruim”, em relação a um padrão de mercado.

A ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais, desenvolveu, em parceria com a Secretaria do Tesouro Nacional, uma série de índices de referência para investimento de renda fixa, baseada nos Títulos Públicos Federais que compõe a Dívida Pública Interna Brasileira.

Índice de Mercado ANBIMA

O IMA Geral busca ser um retrato da dívida pública interna brasileira, ou seja, é composto pelos mesmos títulos e na mesma proporção. Este índice busca mostrar a variação do valor dos títulos diariamente, de acordo com os preços praticados pelo mercado (Marcação a Mercado).

Já o IMA Geral ex-C é formado pelos memos títulos que compõe o IMA Geral, sendo excluídos apenas os títulos que tem como referência a correção pelo IGP-M (antigas NTN-C - Notas do Tesouro Nacional – Série C ou Tesouro IGPM+ com Juros Semestrais). Títulos Públicos atrelados ao IGP-M não são mais disponibilizados pela Secretaria do Tesouro Nacional (você não vai encontrá-los no Tesouro Direto), mas ainda existem em circulação no Mercado Secundário, por isso são considerados no IMA Geral.

O IMA-B reúne os Títulos Públicos atrelados a Inflação Oficial, o IPCA, medido pelo IBGE, que são as NTN-Bs (Notas do Tesouro Nacional – Série B ou Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais). Esse índice possui mais duas variações, que se referem ao prazo de vencimento dos títulos: O IMA-B5, que são os títulos com vencimento inferior a cinco anos; e o IMA-B5+, que são os títulos com vencimentos superiores a cinco anos, portanto apresenta maior volatilidade em relação aos seus “irmãos”.

Já o IRF-M mede a variação de mercado dos Títulos pré-fixados, ou seja, LTNs (Letras do Tesouro Nacional ou Tesouro Prefixado) e NTN-Fs (Notas do Tesouro Nacional – Série F ou Tesouro Prefixado com Juros Semestrais). Assim como o IMA-B, possui duas variações, de acordo com o prazo de vencimento dos Títulos: o IRF-M1, títulos com prazo de vencimento inferior a um ano e o IRF-M1+, com vencimento superior a um ano.

Por fim, temos o IMA-S, que busca replicar a rentabilidade dos Títulos atrelados a taxa básica de Juros (Taxa SELIC), que são as LFTs (Letras Financeira do Tesouro ou Tesouro Selic).

Índice de Duração Constante ANBIMA

Existe outra família de Índices, chamada de IDKA, Índice de Duração Constante ANBIMA, apresenta o comportamento de aplicações de prazos fixos (vencimentos mantidos sempre com mesmo prazo) em títulos públicos. São calculados com base em determinados pontos (chamados de vértices), das expectativas de mercado, em relação a variação da taxa de juros, a chamada curva de juros.

O IDKA é divido em dois grupos: O IDKA PRE, atrelado aos títulos prefixados, ou seja, LTNs (Letras do Tesouro Nacional ou Tesouro Prefixado) e NTN-Fs (Notas do Tesouro Nacional – Série F ou Tesouro Prefixado com Juros Semestrais). E o IDKA IPCA, que busca capturar a variação na curva de juros dos títulos atrelados a Inflação Oficial, o IPCA que são as NTN-Bs (Notas do Tesouro Nacional – Série B ou Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais). O número que acompanha cada um dos índices, reflete o prazo de vencimento dos títulos. Por exemplo: o IDKA PRE 2A reflete a cotação, na marcação a mercado, dos títulos públicos prefixados com vencimento de dois anos, já o IDKA IPCA 5A, busca capturar a variação dos títulos atrelados a inflação, com vencimento em cinco anos.

Conclusão

Dentre os índices utilizados como referência na Renda Fixa, os Índices ANBIMA são destaque, principalmente no mundo dos Regimes Próprios, que possuem boa parte da sua carteira atrelada a fundos de Títulos Públicos, conhecer esses índices se torna fundamental para acompanhar e fiscalizar a carteira de investimentos do nosso RPPS.

@nando.axl, no YouTube @finaseduca

Bibliografia

AGUIAR, Rejane. Farol para Investimentos. Disponível aqui:. Acesso em 25/04/2025

ANBIMA. Índices IMA. [Disponível em:](https://www.anbima.com.br/pt_br/informar/precos-e-indices/indices/ima.htm. Acesso em 25/04/2025) Acesso em 25/04/2025